что такое ноты на бирже бкс
Что такое структурная облигация БКС и как она работает
Информация о структурных продуктах
Недавно банк ВТБ в приложении Мои Инвестиции разместил инвестиционные облигации под тикерами с ВТБ Б-1-51 по ВТБ-Б-1-55. Народ особо не вдаваясь в подробности, увидел ориентир по доходности 9% годовых и начал скупать. Что же такое инвестиционные облигации от ВТБ Брокера и какая связь со структурными продуктами.
Инвестиционные облигации или структурные ноты
По сути это один и тот же финансовый инструмент. У разных брокеров данный продукт имеет различные названия. Итак, давайте вместе разбираться что это такое. Ввиду того, что БрокерКредитСервис очень большой выбор таких продуктов, мы разберем их.
Есть кипрская дочка BrokerCreditService BCS Structured Products Plc, которая выпускает для инвесторов Еврооблигации БКС. По сути это Share Linked Notes (Autocall Standard Notes with Snowball Digital Coupon). Все довольно сложно на первый взгляд, сейчас расскажу. Если коротко, то БКС Премьер своим клиентам предлагает в приоритете «структурки». Далее я расскажу в чем особенность этого финансового инструмента. А сейчас рассмотрим некоторые юридические аспекты.
Все проспекты эмиссий публикуются на официальном ресурсе Интерфакса в разделе «Центр Раскрытия корпоративной информации«. Конечно, на сайте Московской биржи тоже публикуются, но только на ноты, которые являются биржевыми. А таких у БКС меньшая часть от общего объема структурных продуктов. Большую часть занимают «Фениксы» — внебиржевые форвардные контракты. Что интересного можно почитать в этом официальном документы ценной бумаги?! Например, юрисдикцией БрокерКредитСервис Стракчэрд Продакт является солнечный Кипр.
Красным выделил специально Cyprus он же Кипр. То есть покупая структурную ноту от BCS, вы покупаете финансовый актив на Кипре. Это не хорошо и не плохо, просто такой факт. В настоящее время не было случаев, чтобы один из крупнейших брокеров в России не выполнял свои обязательства по выплатам купонов. То есть технических дефолтов по облигациям и форвардам не было, чего не скажешь о многих компаниях МФО и т.д. Так что это относительно надежный с точки зрения кредитного риска инструмент.
На официальном сайте кипрского брокера bcs-sp.com есть вся необходимая юридическая информация. В том числе объем эмиссии, валюта, какие базовые активы входят. Из минусов — все полностью на английском языке. Но важные моменты я заскриншотил и подписал красным цветом. Вообщем, если будете покупать у данного брокера, то просите оригинал проспекта эмиссии, где все подробно описано.
Начинающему инвестору думаю, что вообще не понять о чем я пишу. Это я еще не использую термины деривативы, опционы и свопы. Именно из них и собирается для инвестора портфель из ценных бумаг. Стоит понимать, что настоящих акций там нет. Ни инвестор, ни брокер не владеет акциями. Все покупается через внебиржевые свопы, которые на 100% коррелируют с котировками акций.
Еще немного скриншотов из официальных документов, чтобы вы знали где смотреть пороги и барьеры. Это один из важнейших показателей в структурах, поэтому я более подобно опишу ниже.
Также всегда нужно детально изучить какие «активы» входят в инвестиционную корзину. Это могут быть акции и облигации, товары. Если в состав входят только евробонды и облигации, то такой продукт называется FTD-нота. Как правило у FTD гарантированный купон на весь срок и единственный риск — дефолт хотя бы одного эмитента из корзины.
Структурные продукты какая доходность
гоКупонный продукты от BCS
На самом деле в примере выше не самые высокие доходности. Брокер БКС может сделать индивидуальный Феникс с доходностью 30% годовых и ежемесячными купонами. Для получения таких условий требуется входная сумма от 2 000 000 рублей. Но какие же риски в таких структурках?! Здесь всё очень индивидуально, но если форвардный контракт расчётный, то вам могут вернуть 60-70% вложенных средств. Однако стоит понимать. что за несколько лет можно получить доходность 60% (два года по 30%) и уже быть как минимум в безубытке. А форвардные контракты есть и на долгие сроки: 5 и 7 лет.
Как работает структурный продукт
Мы подошли к самому интересному. Как же работает Феникс или другой СП. Ниже нарисовал пример для 1 акции. То есть внутри одного Феникса (или ноты) может быть 3-6 базовых активов, а я показываю для простоты на одном. Исходная точка: мы покупаем сегодня этот продукт, фиксируется цена акции по сегодняшней котировке. Далее через 3 месяца происходит «наблюдение» за ценой базового актива. Если его цена на бирже не снизилась более, чем на 40% (для барьера 60%), то купон выплачивается.
Главное преимущество перед акцией, если купить ее в чистом виде, то малейшая коррекция по фондовому рынку и наши акции в минусе. А здесь получается если рынок растет, мы получаем купон, если акция стоит на месте, тоже получаем доход, и если акция падает (не более чем на 40%), то мы тоже на ней зарабатываем. Именно более менее предсказуемость этого финансового инструмента привлекает инвесторов.
Ниже еще один пример условия получения купона. Здесь несколько базовых активов (4 акции например). Если хотя бы одна акция снижается ниже купонного барьера в дату наблюдения (зеленая во второе наблюдение), то купон не выплачивается. Как только акция вернется в порог, то брокер выплатит купон. Некоторые Fenix могут иметь Автоколл, то есть досрочно погашаться, если акции вырастают до определенного значения цены.
Надеюсь, немного приоткрыл завесу тайны этого финансового инструмента. При наличии хороших знаний с деривативами. можно самостоятельно такие корзины собирать через опционные стратегии. Но на Московской биржи практически нет ликвидности в данном секторе. Чтобы выйти на рынок в Чикаго площадка CBOE или товарная биржа CME также нужен солидный капитал.Для ознакомления, на Московской бирже доступны лоты от 1000$ таких нот, а у ВТБ и от 1000 рублей.
6 уроков частным инвесторам от Андрея Мовчана. Урок третий: структурные ноты
Ноты — любимый продукт банкиров. И любимый заслуженно, поскольку является одним из самых маржинальных продуктов в линейке прайвет банков и управляющих компаний. И его легко продавать — для неискушенного инвестора он выглядит, как Святой Грааль.
Основной вид нот — это продукт с фиксированным купоном и барьером: если цена актива (или его части), на который выпущена нота, падает ниже барьера, то нота гасится с выплатой клиенту стоимости упавшего актива; если не падает — нота платит купоны и гасится под 100 процентов через какое-то время. Бывает, что барьеров несколько: для выплаты купонов — один, для отзыва — другой, для погашения по низкой цене — третий. Сегодня у таких нот купон 6-10 процентов годовых (с учетом дополнительных ограничений обычно получается 5-8 процентов). Типичный барьер — 60-65 процентов от текущей цены. Даже если барьер у покупателя нот сработает первый раз через 10 лет (эквивалент срабатывания в среднем раз в 20 лет), а средний купон покупаемых нот — 8 процентов, то с учетом потерь из-за «срабатывания» барьера доход клиента за 10 лет составит 5,7 процента годовых — не так уж много, и это при условии, что все купоны будут выплачены; при выплате лишь половины купонов (как правило в ноте есть условие, что купон не платится, если актив стоит дешевле начальной цены), доход инвестора составит уже около 2 процентов годовых. А если барьер впервые сработает через пять лет (эквивалент срабатывания в среднем раз в 10 лет), то доход клиента составит 1,3 процента годовых — и это если 100 процентов купонов будут выплачены, что конечно будет не так, если барьер сработал. На практике портфели активов в нотах подбираются таким образом, чтобы статистически ожидаемый доход клиентов был ниже нуля — собственно в этом для эмитентов единственный смысл выпуска нот. То есть если вы как-то раз купили ноту, очень может быть, что она принесет вам хороший доход. Но если вы делаете это системно — почти 100 процентов за то, что в итоге вы будете либо в очень маленьком плюсе, либо в минусе.
Вот что еще инвесторы должны понимать, влезая на три-пять лет в структурную ноту:
В мире финансов риск и доходность — это две стороны одной медали. И если вам кажется, что ноты — исключение, имейте в виду, что это только кажется.
В следующей статье речь пойдет о самом популярном инструменте развитого капитализма — акции.
Биржевые ноты (ETN): избегайте неприятных сюрпризов
Инвесторы все чаще встречаются с различными видами биржевых ценных бумаг, которые не являются акциями компаний или ETF, хотя с первого взгляда могут на них походить. Одним из таких типов ценных бумаг, который встречается относительно недавно, является биржевая нота или ETN (Exchange Traded Note). В России этот тип ценных бумаг часто называют «структурированными нотами».
ETN – это тип долговой ценной бумаги, торгуемой на биржевых площадках. Доход по ней привязан к одному из биржевых индексов или другому бенчмарку (или даже к набору бенчмарков). ETN позволяет инвестору довольно эффективным и недорогим способом отслеживать цены различных активов: от нефти и драгоценных металлов до индексов развивающихся стран. Несмотря на это, биржевые облигации могут быть довольно сложным инструментом, а их покупка связана с рисками, включая риск дефолта эмитента. Часто об этих рисках инвестор бывает недостаточно осведомлен.
Значительное количество недоразумений возникает из-за путаницы между ETN и ETF (биржевыми фондами). Несмотря на схожесть в названиях, между этими типами активов есть фундаментальные отличия. В России ETN часто путают с облигациями.
Что такое ETN?
Биржевая нота или ETN – это необеспеченное и несубординированное долговое обязательство, выпускаемое банком или другой финансовой компанией. Несмотря на долговой характер, эта ценная бумага по своим свойствам значительно отличается от обычной облигации. В США по биржевым нотам как правило не платится купонный доход. Вместо этого после завершения срока действия ноты ее эмитент обязуется выплатить держателю премию, привязанную к определенному бенчмарку, за вычетом комиссии. В России по существующим нотам купонный доход предусмотрен. Так же как и по облигациям платится НКД (накопленный купонный доход).
Как акции или биржевые фонды (ETF), ETN торгуется на бирже. Ноу можно приобрести через брокера. Но в отличие от случая с ETF эмитент ноты не обязан покупать и держать какие-либо активы для отслеживания (репликации) цены индекса. Эта особенность ETN – их главное отличие. Биржевая нота – это необеспеченное активами обязательство, тогда как ПИФ или ETF предусматривает обязательную покупку реальных активов.
Идеальным вариантом является ситуация, когда нота выпущена надежной организацией с высоким международным кредитным рейтингом. Но в реальной ситуации в «надежности» и кредитоспособности значительного числа эмитентов зачастую разобраться сложное чем в самой ноте. Кроме того, организации, которые были вполне кредитоспособными еще недавно, могут такими не быть уже через несколько лет… Особенно быстро такие изменения происходят во время финансовых кризисов.
Некоторые ETN следуют популярным индексам акций или облигаций, тогда как другие – гораздо более экзотическим активам. Например, есть ETN которые следуют биржевым индексам рынков развивающихся стран, золоту, нефти, разным валютам и … волатильности рынка. Некоторые из индексов, которым следуют биржевые ноты являются довольно сложными по своей природе и не имеют значительной истории для проверки поведения в прошлом. Доход обычно зависит от изменения цены ноты, если не держать ее до конца срока, промежуточных платежей (в России), или платежа (если такой вообще будет) после погашения ноты. В этом сущность ноты напоминает «структурные продукты», которые последнее время активно продвигают банки, и поэтому в России ноты часто называют структурные (или структурированные) ноты. Структурная нота не всегда является биржевой (т.е. не всегда торгуется на бирже).
ETN с плечом и инвертированные ноты
Некоторые ETN следуют заданному индексу «с плечом». Это означает, что эмитент обязуется платить кратно за повышение или понижение индекса. Например, если нота предлагает двойное плечо (2Х), то при росте индекса на 10% цена ноты возрастет на 20%. При падении – ситуация аналогичная. Как правило кратность фигурирует прямо в названии ценной бумаги (2Х, 4Х и т.п.).
Инвертированные, инверсионные или реверсные ноты следуют индексу с точностью до наоборот. При росте индекса цена ETN падает и наоборот. Встречаются инвертированные ноты с плечом.
Некоторые ноты с плечом предназначены для получения, например, удвоенных (2Х) показателей в течение дня. После этого мультипликатор «обнуляется» и стартует заново со следующего торгового дня. С учетом обнуления на более длинных промежутках времени – неделя или месяц ETN 2X совсем не обязательно обеспечит удвоенную доходность индекса.
Как правило, ETN с плечом и инвертированные ноты используются трейдерами как краткосрочный инструмент и не предназначены для долгосрочных инвестиций.
Выпуск, торговля и погашение ETN
Перечень биржевых нот доступен в списке всех ценных бумаг биржи. Изменения цены ноты связаны с колебания индекса, которому она следует, а также с рядом других факторов, среди которых изъятие из обращения и выпуск дополнительных нот.
Эмитент ETN имеет возможность выпустить дополнительные ноты или изъять бумаги из обращения (выкупить). Эта возможность используется для контроля цены ETN на бирже. Эмитент стремится поддерживать цену ETN близко к «индикативной цене» или «индикативной цене закрытия», которая определяется ежедневно по стоимости индекса и публикуется в конце дня. Когда ETN торгуется на рынке с ценой выше индикативной (с премией), выпуск или эмиссия дополнительных нот помогает снизить цену. Соответственно, если ETN торгуется ниже индикативной цены (с дисконтом), изъятие из обращения части ценных бумаг помогает повысить цену. Для нот, по которым предусмотрены промежуточные купонные выплаты, индикативная цена не публикуется.
Индикативная цена и цена на рынке
Индикативная цена нот отличаются от текущей рыночной цены биржевой ноты. В теории рыночная цена ETN должна быть очень близка к цене индекса, которому следует нота. На практике же цена на бирже может значительно отличаться от индикативной.
Расхождение цен может случиться по разным причинам. Например, нота может торговаться со значительной премией к индикативной цене, если эмитент по какой-то причине прекратил дополнительный выпуск ценных бумаг. В истории торгов на NYSE наблюдались ситуации торговли с премией, которая превосходила 90% от индикативной цены. После возобновления выпуска новых ценных бумаг цена резко снизилась. Покупка такой ценной бумаги может привести к значительным потерям инвестора.
Поэтому перед покупкой биржевой ноты рекомендуется сравнить индикативную цену с текущей рыночной ценой. Если наблюдается значительное расхождение рыночной и индикативной цен ETN, лучше рассмотреть возможность покупки альтернативной ценной бумаги, отслеживающий идентичный актив, но без значительной премии. Неплохой идеей так же является выяснить, не прекратил ли эмитент выпуск новых ценных бумаг. Если это так, то с чем связано такое решение? Можно так же спросить у брокера, какие типы торговых ордеров принимаются по отношению к этой ценной бумаге, и что будет, если нота перестает продаваться (проходит делистинг) на бирже.
Риски, которые необходимо взвесить
Перед покупкой ноты
Перед приобретением ETN проверьте, что ответы на нижеперечисленные вопросы вам ясны:
Биржевые ноты, хотя и выглядят на первый взгляд привлекательно и просто, связаны с дополнительными рисками. Сущность ETN значительно отличается от ETF, ПИФов или взаимных фондов (для США).
Структурные ноты (ETN) в инвестициях — что это такое? Как купить, риски, налоги
Биржевая нота – это один из набирающих популярность инвестиционных инструментов, активно продвигаемых современными банками. Нота является разновидностью структурного продукта, поэтому иногда ее называют инвестиционной структурной нотой. Разберемся далее, что такое структурная нота, какие подводные камни скрывает этот инструмент и сколько реально можно заработать с его помощью.
Что такое структурная нота и как она работает
Биржевые ноты (или ETN – Exchange Traded Notes ) – это разновидность структурного продукта. Как и любой другой структурный продукт, ноты состоят из двух частей:
Если говорить простыми словами, то структурные ноты – это инвестиции в депозит с возможностью получения дополнительного заработка в случае реализации инвестиционной идеи.
Таким образом, структурные ноты в инвестициях используются для снижения риска и получения некой минимальной доходности по принципу «купил и забыл».
Структурные ноты доступны для покупки только квалифицированным инвесторам.
По российским инвестиционным нотам эмитент выплачивает купон. По зарубежным ETN купонов, как правило, не бывает. Инвестор получает вознаграждение при истечении срока действия ноты, когда эмитент погашает номинал облигации.
Биржевые и внебиржевые ноты
Все структурные ноты делятся на две большие категории:
Как видно из названия, биржевые ноты обращаются на бирже, как правило, в числе облигаций, т.е. на фондовой секции рынка. Их можно купить и продать в любой момент, а цена на них определяется спросом и предложением.
Так, когда нота находится «в деньгах», т.е. условия опционной части выполняются, она стоит дороже. Если же нота находится «вне денег», т.е. условия опционной части не выполняются, и инвестор получит только гарантированное вознаграждение, то ее цена ниже.
Стоимость покупки внебиржевой ноты обычно эквивалентна номиналу. Так, если биржевая нота стоит, допустим, 10 000 долларов, то инвестор покупает одну ноту за полную стоимость, даже если нота находится «вне денег».
Внебиржевые ноты менее ликвидны, так как их нельзя свободно продать на бирже или передать другому человеку. Внебиржевую инвестиционную ноту можно только продать обратно эмитенту, причем, как правило, по цене значительно ниже покупки.
Несмотря на эти недостатки, внебиржевых нот порядка 90% от всех инвестиционных нот, так как они гораздо выгоднее эмитенту и позволяют заработать на инвесторе больше денег.
Защита капитала и коэффициент участия
Структурные ноты предлагаются:
Так, при 100% защите капитала инвестор при неблагоприятном исходе получит 100% инвестированных средств. При частичной защите капитала, например, 70%, только часть – в данном случае, 70%.
В некоторых случаях предлагается защита капитала выше 100% – например, 115%. Значит, инвестор гарантированно получит некую сумму вознаграждения даже при отсутствии исполнения опциона.
Сумма вознаграждения зависит от коэффициента участия. Так, если коэффициент участия 60%, то инвестор получит 60% от прироста базового актива.
Как правило, чем выше защита капитала, тем ниже коэффициент участия. И напротив, чем ниже защита капитала, тем больший коэффициент участия предполагается. То есть инвестор может регулировать сам свой уровень потенциальной доходности и принимаемого риска.
Пример биржевой ноты
Чтобы было понятно, рассмотрим на конкретном примере. Есть некая инвестиционная нота с 90% защитой капитала и коэффициентом участия 80% на рост индекса S & P 500. Условиями участия оговорено, что инвестор получит вознаграждение, если S & P 500 вырастет минимум на 10% в течение последующих 3 лет.
В качестве условий получения повышенной доходности могут выступать:
Инвестору, желающему инвестировать в структурные ноты, нужно внимательно изучать условия получения вознаграждения, чтобы адекватно взвесить шансы на благоприятный исход.
Преимущества и недостатки структурных нот
Чтобы понять, стоит ли покупать структурные ноты разберем их плюсы и минусы. Главные преимущества инвестиционных нот:
Но при этом недостатков у инструмента хватает:
Вообще, с инвестиционными нотами ситуация немного парадоксальна: чтобы досконально разобраться во всех особенностях начисления потенциального дохода, нужно иметь большой опыт работы на рынке. А если у вас есть большой опыт работы на рынке, то вы вполне можете воспроизвести структурную ноту на своем брокерском счете, например, купить ОФЗ и опцион на акции Apple.
Кроме того, структурные ноты предполагают довольно большое вознаграждение в адрес управляющей компании – от 1% до 10% годовых. Кроме того, в структурных нотах бывают «невидимые» расходы. Так, нота продается за 100% номинала, но активы внутри ноты могут быть куплены по цене ниже рынка.
Риски структурных нот
Владение инвестиционным нотами предполагает взятие на себя ряда рисков:
Как приобрести структурную ноту
Способ приобретения структурной ноты зависит от того, является она биржевой или внебиржевой:
Что такое структурные продукты и когда их стоит покупать
Структурные продукты и их разновидности
Современные финансовые рынки предлагают инвестору широчайший выбор инструментов с различными свойствами. Акции, облигации, фьючерсы, опционы – это лишь наиболее известные и широко обращающиеся на бирже. На внебиржевом рынке выбор финансовых инструментов еще больше.
Комбинируя простые инструменты различным образом можно получить портфель с нестандартными характеристиками, обеспечивающий более эффективное и практичное размещение средств, чем простая покупка акций или облигаций.
Такие портфели называются структурные продукты (СП) – готовая комбинация простых инвестиционных инструментов, обеспечивающая требуемое соотношение риск/прибыль при заданном рыночном сценарии.
Приведем простой пример. Инвестор кладет 91% своего капитала в банк под 10% годовых. На оставшиеся 9% он приобретает опцион на рост акций Сбербанка, содержащий плечо 1:10.
На конец года сумма в банке вместе с процентами составит 91%*1,1= 100,1%. Инвестор уже остался при своих и даже заработал символическую прибыль. Если при этом акции Сбербанка вырастут, то опцион окажется в плюсе и принесет инвестору доходность, сопоставимую с ростом акций. Если же бумаги не вырастут, то опцион просто останется неиспользованным.
Таким образом, инвестор получает выгоду от роста акций, но не рискует номинальной стоимостью своего капитала. В случае роста акции инвестор зарабатывает, в случае снижения – остается при своих деньгах.
Это пример простейшего структурного продукта, который инвестор может сформировать самостоятельно. Приведем еще несколько вариантов СП, которые могут быть сконструированы:
Из чего состоит структурный продукт
Структурные продукты включают в себя инструменты из двух категорий:
Традиционные финансовые инструменты, такие как акции, облигации, депозиты, валюты и пр. обычно обеспечивают защитную часть СП. В примере, приведенном выше, защиту капитала обеспечивает банковский депозит.
Производные финансовые инструменты, такие как фьючерсы, форварды, опционы и др. обычно обеспечивают доходную часть СП. Чаще всего используются опционы, которые могут быть в составе продукта как в классическом виде, так и в виде специфических барьерных, азиатских, lookback и других опционов.
Для формирования структурных продуктов используются как биржевые, так и внебиржевые финансовые инструменты. Доходную часть СП проще сформировать из инструментов внебиржевого рынка, поскольку выбор деривативов там намного шире.
Сформировать самостоятельно или использовать предложения инвестбанков
В теории, инвестор вполне способен собрать структурный портфель самостоятельно. Для этого необходимо подобрать подходящие финансовые инструменты и составить из них комбинацию, которая будет обеспечивать желаемые свойства портфеля.
Но реальность и практика столкнут инвестора с рядом условий и ограничений, которые заметно снизят эффективность самостоятельного финансового инжиниринга:
Выбор инструментов и ликвидность. На Московской бирже список доступных деривативов крайне беден, так что выбор базового актива, по сути, будет ограничен акциями Газпрома и Сбербанка, фьючерсом на РТС, валютной парой USD/RUB и контрактами на нефть Brent.
На американских торговых площадках CBOE и CME выбор производных финансовых инструментов гораздо шире. Однако транзакционные издержки для инвестора из РФ будут достаточно велики, что накладывает определенные ограничения.
Что касается внебиржевого рынка, то частному инвестору с небольшим размером капитала не стоит рассчитывать на выгодные условия без помощи посредника.
Уровень квалификации. Инвестору необходимо хорошо разбираться в рыночной аналитике, принципах действия финансовых инструментов и торговой системы, владеть математическим аппаратом для расчета доходности с учетом налогов и комиссионных, а также уметь работать с валютными, процентными, кредитными и иными видами рисков. Даже небольшая ошибка может привести к снижению прибыли или убыткам.
Временные и трудозатраты. Чтобы увеличить доходность СП на пару процентов могут потребоваться долгие часы поисков подходящих инструментов, характеристики которых необходимо подставить в проектную модель для оценки итогового результата. Не каждый инвестор располагает желанием и временем для такой работы.
Таким образом, самостоятельное формирование простейших структурных продуктов можно рекомендовать только искушенным инвесторам, которым важно «вручную» управлять своими инвестициями, а сам процесс доставляет им столько же удовольствия, сколько итоговый результат.
В остальных случаях имеет смысл присмотреться к готовым «коробочным» решениям, которые предлагают инвестбанки. На сегодняшний день выбор СП достаточно широк и среди них, действительно, можно найти достойные предложения.
Как выбирать структурные продукты
Использование СП позволяет решить следующие инвестиционные задачи:
В структурные продукты может быть размещен как весь капитал, так и его часть. Практически все СП имеют четкий период действия и досрочное расторжение невозможно, а если возможно, то с потерями для инвестора. Поэтому для размещения ликвидной части портфеля могут быть рассмотрены только краткосрочные (3 или 6 месяцев) структурные продукты, а вот для доходной или защитной части имеет смысл рассмотреть варианты с размещением на 1,2 или 3 года.
Чтобы говорить с финансовыми советниками и инвестиционными консультантами на одном языке, имеет смысл разобраться с терминологией. Структурный продукт может иметь следующие параметры:
Базовый актив – финансовый инструмент, от динамики которого зависит результат инвестирования в структурный продукт. Это может быть акция, валюта, индекс, драгметалл, сырье или любой другой актив.
Коэффициент защиты капитала – процент от начального капитала, который будет возвращен инвестору при неблагоприятном результате. Различают полную защиту и частичную защиту. Полная защита означает, что инвестор при любом исходе вернет себе 100% капитала. Частичная защита с коэффициентом 90% означает, что при негативном исходе в конце действия СП инвестор вернет себе 90% капитала. При этом негативный исход не всегда означает убыток для инвестора, так как купонный доход за период инвестирования может перекрыть потери.
Коэффициент участия – доля от прироста базового актива, которую получит инвестор. Например, коэффициент участия 80% означает, что при росте базового актива на 20% инвестор получит 20*0,8=16%. При коэффициенте участия 50% в этой же ситуации инвестор заработает 20*0,5=10%.
Порог или барьер – значение в % от заданной цены, при прохождении через который меняется результат инвестирования в СП. Например, по барьерному СП, включающему акции Сбербанка и Газпрома, заявлен квартальный купон 5% при условии, что обе акции будут на момент выплаты купона выше 235 руб. за бумагу. Если одна из акций будет торговаться ниже, то купон выплачен не будет.
Запоминающийся купон. Это значит, что при невыполнении условия выплаты купона доход не теряется, а запоминается до следующей даты купона. Если в предыдущем примере на момент сентябрьской выплаты акции Сбербанка ниже 235 руб., то 5% купон не сгорает, а будет выплачен в следующий раз, когда акции вырастут до нужных значений. Тогда в декабре инвестор получит не 5%, а 10% — сразу за два квартала.
Автоколл (Autocall) – наличие этого параметра означает, что по структурному продукту предусмотрена возможность досрочного погашения при наступлении определенных условий. Например, пусть в предыдущем примере предусмотрен автоколл при цене акций Сбербанка и Газпрома выше 260 руб. Тогда, если в дату выплаты купона обе бумаги будут выше этого значения, то СП будет досрочно погашен, и инвестор получит последний купон 5% и всю сумму инвестиций.
В информационных материалах инвестиционных компаний вы можете увидеть и другие термины, но эти встречаются наиболее часто. При недостатке информации всегда есть возможность уточнить принцип действия продукта у консультанта или финансового советника по телефону или в онлайн-чате.
В качестве заключения стоит отметить, что структурные продукты, как и любой другой финансовый актив, являются ценным и эффективным инструментом при правильном использовании. Правильное использование подразумевает наличие собственного инвестиционного плана, тщательное изучение продукта, который планируется к покупке, а также взвешенный подход к объему задействованных средств. При наличии этих составляющих СП может открыть для инвестора широкий спектр новых возможностей и повысить прибыльность инвестиций.