что с рынком акций все падает
МОСКВА, 8 дек — ПРАЙМ. Российский рынок акций снижается на распродажах по широкому спектру активов, в лидерах падения бумаги финсектора, следует из данных Московской биржи.
Рублевый индекс Мосбиржи к 16.33 мск опускался на 1,37%, до 3820,04 пункта, долларовый индекс РТС — на 0,95%, до 1631,47 пункта.
Курс доллара расчетами «завтра» снижался на 29 копеек, до 73,77 рубля, курс евро рос на 17 копеек, до 83,37 рубля.
Февральский фьючерс на нефть марки Brent дорожает на 0,29% — до 75,66 доллара за баррель.
Цена акции «Сбербанка» опустилась ниже 300 рублей впервые с июля
«Переговоры Владимира Путина и Джо Байдена ответы на вопросы не принесли, поэтому у рынка нет поводов для предновогоднего хорошего настроя. Плюс к этому финансовый сектор — это лакмусовая бумажка настроений внешних инвесторов. Даже если отечественный инвестор воспринимает ситуацию спокойно, то нерезиденты готовы реагировать на любые риски», — добавляет он.
«У текущей умеренной коррекции российского рынка акций нет выраженных катализаторов, колебания индекса укладываются в рамки обычной внутридневной волатильности. Снижение может отмечаться на фоне дефицита драйверов для дальнейшего роста. Нейтрально-позитивные итоги прошедшего накануне саммита президентов России и США оказались достаточно быстро отыграны инвесторами. Сегодняшнее укрепление рубля также может вносить вклад в текущую динамику индекса Мосбиржи», — в то же время считает Александр Бахтин из «БКС Мир инвестиций».
ЛИДЕРЫ ПАДЕНИЯ И РОСТА
Отраслевой индекс финансов, рассчитываемый Мосбиржей, теряет более 2%.
Обыкновенные акции Сбербанка оказались дешевле 300 рублей, впервые с 27 июля.
К текущему моменту префы Сбербанка падают на 3,36%, обыкновенные акции – на 4,15%, расписки TCS Group Holding, в которую входит «Тинькофф банк» – на 3,92%, акции ВТБ – на 2,08% и акции Московской биржи – на 1,44%.
Расписки VK (ранее Mail.ru Group) падают на 7,72%.
Курс рубля растет к доллару на дорогой нефти
В лидерах падения также акции «Эн+ Групп» (-3,87%), обыкновенные акции «Сургутнефтегаза» (-3,13%), обыкновенные акции ТГК-2 (-2,72%), акции «Детского мира» (-2,29%) и акции «Роснефти» (-2,19%).
В лидерах роста – расписки HeadHunter Group (1,92%), акции «Акрона» (1,62%), обыкновенные акции «Селигдара» (1,44%), акции ММК (1,37%), обыкновенные акции «Ростелекома» (1,2%).
ПРОГНОЗЫ
«Риски введения санкций в отношении РФ все еще актуальны, что выступает сильным негативным фактором для российских активов. На зарубежных площадках тем временем оценивают опасность новых локдаунов и перспективы денежно-кредитной политики», — говорит Елена Кожухова из «Велес Капитала».
Бахтин из «БКС Мир инвестиций» полагает, что на данный момент нет оснований ожидать усиления продаж. По его мнению, торговый день индекс Мосбиржи завершит в пределах 3800-3850 пунктов.
Российский рынок акций упал в конце недели вслед за мировыми биржами
МОСКВА, 3 дек — ПРАЙМ. Российский рынок акций упал в конце недели на негативе с западных фондовых бирж, который не смогла перевесить уверенно дорожающая нефть.
Рублевый индекс Мосбиржи к закрытию основных торгов упал на 0,87% — до 3913,06 пункта, а долларовый индекс РТС — на 1,29%, до 1668,26 пункта, свидетельствуют данные торгов.
За неделю, однако, индекс Мосбиржи вырос на 2,68%, РТС — на 4,96%.
ВНИЗ В КОНЦЕ НЕДЕЛИ
Российский рынок акций в пятницу попал в общую волну негатива на мировых фондовых площадках, которая началась в США. Американские акции отреагировали падением на неоднозначную статистику по рынку труда, потянув за собой и остальные биржевые индексы.
Число занятых в несельскохозяйственных отраслях экономики США в ноябре выросло лишь на 210 тысяч, хотя ожидался рост 550 тысяч. Отчасти сгладили этот негатив данные о падении безработицы до 4,2% — минимума с февраля 2020 года. Аналитики прогнозировали снижение лишь до 4,5%.
При этом рынок нефти растет на 2,6% — до 71,5 доллара марки Brent, однако это не смогло компенсировать давление на российские акции.
Страны ОПЕК+ 2 декабря решили сохранить свою текущую стратегию и в январе увеличить добычу нефти на плановые 400 тысяч баррелей в сутки. Однако в связи с появлением штамма «омикрон» альянс в своем итоговом коммюнике подчеркнул, что при необходимости будет готов незамедлительно действовать.
В аутсайдерах среди российских акций по итогам торгов бумаги VK (-8,2%), Ozon (-4,3%), ЛСР (-3,1%), префы «Татнефти» (-1,7%).
Выросли против рынка бумаги TCS Group Holding, в которую входит «Тинькофф банк» (+0,9%), НЛМК (+0,5%), ММК (+0,1%) и Globaltrans (+7,6%).
ПРОГНОЗЫ
До середины месяца рынки, вероятно, останутся в нервозном состоянии, прежде всего под давлением неопределенности с новым штаммом коронавируса, полагает Елена Кожухова из ИК «Велес капитал». В то же время российский рынок пока стабилизируют надежды на ослабление геополитической напряженности в преддверии переговоров с США.
«Индексы Мосбиржи и РТС завершили неделю ниже психологически важных отметок 4000 и 1700 пунктов, тем не менее сохраняя небольшой потенциал развития коррекционного роста в район 4030 и 1730 пунктов в следующие сессии. Ориентир по индексу Мосбиржи на следующий торговый день: 3850-4030 пунктов», — оценила Кожухова.
На следующей неделе при отсутствии новых негативных факторов индекс Мосбиржи может сделать попытку закрепиться выше 4000 пунктов, полагает и Александр Бахтин из «БКС Мир инвестиций».
Российский рынок акций растерял весь рост за 2 месяца
Денежные купюры США
В конце недели российский рынок накрыла еще одна волна распродаж. Ухудшение внешнего фона совпало с усилением антироссийской риторики на западе. Повторился сценария 12 ноября, когда инвесторы активно сворачивали длинные позиции, купируя риски обострения геополитической напряженности на выходных.
Распродажи шли широким фронтом, охватив подавляющее большинство российских акций. Все отраслевые индексы закрылись на отрицательной территории во главе с индикаторами финансов и нефтегаза. В плюсе закрылись единичные истории, среди которых можно выделить бумаги Магнита, Акрона, ЛСР, Fix Price и префы Сургутнефтегаза.
Индекс МосБиржи без задержки проскочил зону 4060–4080 п., притормозив лишь в районе 4000–4010 п. Здесь круглое число совпадает с нижней границей восходящего канала, что обуславливает наличие сильное поддержки. При улучшении сентимента инструмент может отскочить в район 4080–4100 п., но о завершении коррекции говорить пока рано. В случае спуска ниже 4000 п. цели могут сместиться в район 3890–3900 п.
Раскручивают спираль. Чего ждать от инфляционных решений развитых стран
Другой актуальной темой стала пандемия COVID-19, которая постепенно набирает обороты. Причем скачки заболеваемости наблюдаются даже в странах с высокой долей вакцинированного населения. Это увеличивает риски того, что практика периодических локдаунов окажется более длительной.
Пока не ясно, действительно США и Китай намерены реализовать эти действия, или это блеф с целью оказать давление на ОПЕК+ в преддверии очередной встречи 2 декабря. Ранее страны-импортеры неоднократно призывали альянс ускорить увеличение добычи, чтобы компенсировать дефицит и снизить цены. Но члены ОПЕК+ придерживались прежнего графика, апеллируя к ожидаемому профициту в 2022 г. и рискам со стороны COVID-19.
В фокусе
На этой неделе в четверг и пятницу в США будет выходной, в связи с чем ряд макроэкономических отчетов будет перенесен, а в среду мы можем увидеть уход от риска на американских площадках. В четверг торги на фондовом и долговом рынке США проводиться не будут, в пятницу запланирован сокращенный торговый день, в ходе которого обороты торгов могут быть пониженными.
Функция золота. Почему растет интерес к драгоценному металлу
В среду внимание инвесторов будет направлено на отчет США по инфляции потребительских расходов. Также перед выходными президент США Джо Байден может объявить кандидатуру на пост нового главы ФРС с февраля 2022 г., что может повлиять на ожидания рынка по поводу монетарной политики. Ограниченное влияние на рынки в среду могут оказать данные по числу заявок на пособие по безработице в США.
На российских площадках в фокусе может оставаться геополитическая повестка, которая в значительной степени будет влиять на интерес зарубежных инвесторов к российским активам. Политический фактор всегда сопровождается повышенными уровнем неопределенности, поэтому сложно с уверенностью говорить о дальнейшем развитии событий.
При этом в прошлом, подобные периоды распродаж на фоне эскалации внешнеполитической риторики обычно заканчивались восстановлением, обеспечивая повышенную доходность инвесторам, выкупавшим просадку. Например, подобную ситуацию можно было наблюдать в марте-апреле этого года. Однако, это справедливо лишь для сильных фундаментальных историй, обладающих собственными драйверами для роста. В настоящий момент мы сохраняем позитивный взгляд на акции Сбербанка, Газпрома, Роснефти, РУСАЛа, Распадской, ВТБ, АЛРОСА.
Среди российских компаний отчеты по МСФО за III квартал представят TCS Group и Лукойл. Рекомендацию по дивидендам могут дать советы директоров Норникеля, Татнефти и Русагро. В Норникеле также пройдет день инвестора.
В США среди крупных компаний отчитаются Zoom (понедельник), Analog Devices, Medtronic, BHP Group, Autodesk (вторник), Deere & Company (среда).
Конец эпохи пассивных инвестиций: ждет ли рынок акций большое падение
Поводом для такой динамики стали два важных фактора. С одной стороны, это активное развитие ETF-фондов (exchange-traded fund — торгуемые на бирже фонды. — Forbes), с помощью которых у инвесторов появился огромный выбор инструментов и возможность формировать портфели практически из любых классов активов, подбирать наиболее подходящую для себя структуру, и к тому же при весьма низких комиссиях. С другой стороны — устойчивый рост фондового рынка. После кризиса 2007-2008 годов темпы роста рынка акций заметно ускорились, а любые снижения очень быстро восстанавливались. Наиболее ярким примером стал стремительный рост рынка после падения, вызванного началом пандемии и «остановкой» мировой экономики.
Таким образом, инвестор, вложивший весь свой капитал в 2009 году в ETF-фонд на индекс широкого рынка акций США SP500 и не предпринимавший никаких действий, заработал бы к настоящему моменту более 600%. Это доходность около 17% в год. Классический пассивный портфель, состоящий из 60% акций и 40% облигаций, с марта 2009 года обеспечил бы при меньшем уровне риска среднегодовую доходность около 12%.
С уверенностью можно сказать, что большинство инвестиционных управляющих в долгосрочном периоде не смогли обыграть широкий рынок и показали результаты хуже пассивных портфелей. Однако, я убежден, что по итогам следующих 10 лет ситуация кардинально изменится.
Дело в том, что в 1982 году в США начался глобальный тренд на снижение процентной ставки (Federal Funds Rate), и за прошедшие 39 лет c 15% она опустилась до своих минимальных, нулевых значений. Снижение процентной ставки в силу целого ряда экономических и технических причин всегда транслируется в увеличение стоимости акций и облигаций.
Во-первых, снижение процентной ставки оказывает благоприятное влияние на экономику в целом. Уменьшаются расходы на обслуживание долга, снижаются проценты по ипотеке, потребительским кредитам и другим займам. В свою очередь, это увеличивает доступный потребителям капитал, повышая тем самым спрос на товары, что обеспечивает рост прибыли компаниям. Дешевые и доступные займы увеличивают рентабельность бизнеса и стимулируют деловую активность компаний.
Во-вторых, процентная ставка используется в большинстве моделей определения справедливой стоимости финансовых инструментов в процессе дисконтирования будущих денежных потоков. Чем ниже ставка, тем, следовательно, выше должна быть текущая стоимость актива. При нулевой процентной ставке практически любая запредельная цена может быть технически оправдана. Если перевести сказанное в финансовое поле, то происходит растяжение всех мультипликаторов, таких как отношение цены к прибыли (P/E) и других. По этой же причине так называемый индикатор Баффета сигнализирует, что рынок акций в США крайне переоценен. Кроме того, дешевые заемные средства стимулируют смещение структуры капитала компаний в пользу долговых инструментов. Компании активно участвуют в обратном выкупе собственных акций, дополнительно повышая их стоимость.
Ввиду того что в настоящее время процентная ставка уже находится на нулевых значениях, а пик количественного смягчения, вероятнее всего, пройден, инерционное движение, вызванное описанными выше процессами, подходит к своему завершению, и далее начнется обратное движение к историческим средним параметрам. Повышение ставки всегда негативно влияет на стоимость как акций, так и облигаций. Таким образом, попутный ветер, который способствовал росту капитала пассивных инвесторов на пути снижения процентной ставки, может стать встречным ветром при обратном движении. В такой ситуации классический инвестиционный портфель, состоящий в основном из акций и облигаций, перестает быть эффективным.
На мой взгляд, рынок акций сейчас находится в поздней фазе своего суперцикла, финальная часть которого обычно характеризуется ярко выраженным экспоненциальным ростом. Это, конечно, не означает, что крах наступит уже завтра, а лишь свидетельствует о том, что потенциал будущего роста ограничен и неизбежность существенной переоценки активов становится все актуальнее. Следовательно, вероятности смещаются не в пользу пассивных инвестиций.
Момент глобального разворота рынка определить заранее практически невозможно, а его катализатором, скорее всего, станет комплекс факторов. Важную роль сыграют чрезмерная величина кредитного плеча в финансовой системе, гигантский объем производных инструментов, проблемы в реальных секторах экономики, усиленные пандемией, и, конечно, возможные ошибки в политике ФРС США. Зачастую в отношении триггера, вызвавшего падение, экономистам не удается договориться даже постфактум, не говоря уже о том, чтобы предсказать его заранее.
На пике рынка, как правило, наблюдается всеобщий оптимизм: экономика выглядит сильной, потенциал уверенного роста экстраполируется в далекое будущее, и все доступные средства уже размещены на фондовом рынке. Однако сейчас многие инвесторы, напротив, обеспокоены переоцененностью рынка, и при каждом небольшом снижении от максимумов участников рынка охватывает паника. Присутствующий у инвесторов страх и полная готовность к большому падению создают идеальные условия для краткосрочного роста. Образно выражаясь, значения индексов продолжают свое восхождение по стене страха (Wall of worry), и каждое небольшое снижение быстро восстанавливается. На этом пути рынок старается затянуть в себя всех, кто еще выжидает на обочине более выгодных моментов для входа, а возникающий синдром упущенной выгоды играет решающую роль, вынуждая инвесторов капитулировать и заходить в рынок «по любым» ценам, обеспечивая ему тем самым заключительную ступень роста.
Подводя итог, хочу подчеркнуть, что, несмотря на краткосрочный потенциал роста, достигнутые значения рыночных индексов станут абсолютными максимумами в долгосрочной перспективе. Считаю, что впереди нас ждет длинный период нулевой или даже отрицательной доходности как в акциях, так и в облигациях. В подобных условиях эффективным решением для сохранения и приумножения капитала может стать активное управление, обеспечивающее своевременную перестройку портфеля в соответствии с быстро меняющимися трендами. Однако такой подход потребует более глубоких знаний и усилий в части реализации, поэтому институт портфельных управляющих наряду с инвестиционными фондами будет чрезвычайно востребованным.
Мнение автора может не совпадать с точкой зрения редакции
Причины снижения российского фондового рынка
Причины обвала российского фондового рынка
В понедельник, 22 ноября, падение рынка акций РФ стало рекордным с апреля 2020 г.
Инвесторы активно распродавали активы:
Индексы РТС и МосБиржи откатились к уровням конца августа, показав максимальное падение с апреля 2020 года.
Индекс Мосбиржи закрылся обвалом на 3,6%, достиг отметки ниже 3880 пунктов, хотя еще на прошлой неделе превышал 4000 пунктов. Индекс РТС – просел еще больше: на 5,6% до 1628 пунктов.
Доллар вечером 22 ноября достиг отметки 75 руб. (+1,5 руб.) – последний раз американская валюта торговалась выше этой отметки в июле. С конца октября, когда доллар стоил 70,9 руб., курс рубля ослаб к доллару на 5,8%. Евро достиг 84 руб. впервые с начала октября, а в течение дня торговался по 84,4 руб. (+1,4 руб.) – европейская валюта подорожала к рублю с начала месяца на 3%.
Российский рынок акций продолжил падение на открытии торгов вторника. Индекс МосБиржи с первых минут пошел вниз, четвертый день подряд, обновляя трехмесячные минимумы. Курс пары доллар/рубль снова поднялся выше 75, но спустя несколько минут ушел к 74,6 (-0,2%).
Причины падения фондового рынка РФ
Поводов для снижения оказалось достаточно много: обострение геополитических рисков, очередная волна коронавируса в Европе, снижение цен на нефть, ожидание ужесточения монетарной политики ФРС США и ситуация с облигациями «Роснано».
Обострение геополитических рисков. Новости, которые публикуют американские СМИ о том, что российские войска готовится к нападению на Украину, оказывают на российский рынок гораздо большее влияние чем падение цен на нефть и удорожание доллара. Об этом заявил главный экономист Sova Capital Артем Заигрин.
«Из-за ухудшения эпидемиологической ситуации в Европе инвесторы начали массово вкладывать в защитные активы. Также, поддержку доллару оказывает ожидания ужесточения монетарной политики ФРС для сдерживания инфляции» — сообщил главный аналитик «Совкомбанк» Михаил Васильев.
Также, на поддержку доллара влияет переназначение Джерома Пауэлла председателем ФРС на второй срок.
Рост заболеваемости коронавирусной инфекцией в Европе и риск локдаунов усиливаются применительно к российским активам эскалацией геополитических рисков и снижением цен на нефть
«Дополнительное давление на рубль оказывают продажи на рынке ОФЗ и повышенный объем покупок валюты Минфином в рамках бюджетного правила (ежедневно 25,9 млрд руб.), говорит Васильев». Также в ноябре и декабре возрастает спрос на валюту для закупки импортных товаров для новогодних праздников и выплаты по внешнему долгу корпораций.
Когда ждать возвращения рынка на прежний уровень?
Поддержку рублю окажут ожидания дальнейшего повышения ключевой ставки Банком России, отмечает Васильев. Эльвира Набиуллина уже неоднократно давала рынку сигнал, что на ближайшем заседании по ключевой ставке регулятор рассмотрит вероятность ее повышения с текущих 7,5%. Цены на сырьевые товары в рублях находятся вблизи своих многолетних максимумов, продолжает аналитик, это увеличивает не только экспортную выручку российских компаний, но и налоговые отчисления. На этой неделе ожидается пик налоговых платежей, когда экспортеры продают валютную выручку и покупают рубли для расчетов с бюджетом.
Спаду геополитической напряженности, возможно, будет способствовать встреча президентов России и США, которая может состояться в ближайшие месяцы, отмечает Васильев. В Совкомбанке ожидают, что курс рубля до конца года останется в диапазоне 72–76 к доллару и 82–86 к евро.
Сохранение жесткой денежно-кредитной политики Банка России и признаки снижения инфляционного давления создают предпосылки для укрепления национальной валюты, считает Клещев из ВТБ. В банке сохраняют прогноз 70 руб./$ в 2022 г. и видят высокую привлекательность покупки рублевого госдолга на горизонте ближайших 12–18 месяцев.
Рублю оказывают фундаментальную поддержку высокая ключевая ставка ЦБ (7,5%) и макроэкономические факторы, в том числе сильный счет текущих операций, существенные накопленные резервы, отрицательный госдолг, консервативная бюджетная политика, считают в БКС: там прогнозируют движение пары доллар/рубль до конца года в диапазоне 71–75.
С возникновением новых рисков наиболее реалистичными представляются уровни в 70–71 руб./$ на конец года при ослаблении геополитического давления, прогнозировал Заигрин из Sova Capital.
Что делать с просадкой портфеля
Снижение рынка отражает масштаб рыночных и геополитических рисков в глазах иностранных инвесторов. Реакция рынка на происходящие события может быть чрезмерной, учитывая относительно спокойную картину на других развитых и развивающихся площадках.
Ранее подобные волны распродаж в акциях чаще всего выкупались вместе со стабилизацией внешнего фона. Как правило, быстрее остальных восстанавливались экспортеры, отыгрывая слабость национальной валюты. Смещение фокуса в портфеле на эти бумаги локально выглядит оправданным.
Чем больше горизонт вашего инвестирования, тем спокойнее стоит относится к временным просадкам. Тактика наращивания позиции по более низким ценам в таком случае часто оказывается эффективным решением. Разумеется, если фундаментально компания остается сильной.
Если вы решили избавиться от подешевевшей бумаги и сократить риски, то выбор замены также является важным моментом. Сразу оцените, куда можно разместить высвободившиеся средства. Если в настоящий момент не видите интересных идей и не хотите наращивать долю по уже имеющимся бумагам, можно просто рассмотреть самые короткие ОФЗ. Это будет выгоднее, чем держать деньги в кэше. А при появлении подходящей возможности их можно быстро продать благодаря высокой ликвидности.
Приведенная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Друзья, также хочу пригласить вас в мой телеграмм канал, который называется «Инвестиции с Дмитрием Хрусталёвым», в нём я рассказываю полезные новости в мире инвестиций, даю советы по инвестициям, а также оперативно показываю все свои сделки и свой инвестиционный портфель. Подписывайтесь!